Ninguno.
Rondamos de nuevo,
con marca de la cuesta, que es catedrática de Economía Aplicada
en la UNED para seguir hablando de la financiación
que las pequeñas y medianas empresas
necesitan para poder dar el salto de una economía lineal
a otra circular, y también de la de aquellas que ya,
desde su creación llevan como premisa el ser sostenibles y circulares.
En hoy nos propone hablar con Mercedes
estor de Gracia, que es la directora de Relaciones Internacionales de Axis
la sociedad de capital riesgo del ico.
El instituto de crédito oficial y también es la directora
de uno de los fondos de esa institución fond
-ico Next.
Bienvenidos a este nuevo programa en el que hablaremos
sobre experiencias inspiradoras, vistas desde el lado financiero,
y en esta ocasión contamos comerciales.
Estos de gracia bienvenida a Mercedes Mercedes es economista,
responsable de Fondico en Exter,
lleva vinculada a más de 20 años en el instituto de crédito oficial
y cinco años en su sociedad de capital riesgo que es axis,
y la primera pregunta que quería formular,
Mercedes es que esa axis y qué tipo de proyectos financian
o la Marta Buenos días.
Muchísimas gracias por contar conmigo.
Ya sabes que en otras ocasiones hemos colaborado juntas,
porque este es un tema que me resulta muy interesante
y me parece muy necesario poner de manifiesto los esfuerzos
que se hacen desde.
Sector público en colaborar y promover
la actividad de financiación y el desarrollo de iniciativas
vinculadas a la sostenibilidad y a la economía circular,
que sé que es un tema de interés para vosotros
en la experiencia que tengo tanto en el instituto
como ahora la gestora es muy interesante
porque es un tema de la sostenibilidad que vino ya
a empezar a ponerse de relieve hace algunos años,
y la verdad que desde las diferentes puestos que he tenido
pues siempre he intentado acercarme y he encontrado la manera siempre,
pues de tratar de promoverlo en áreas de actividad muy diferentes
hace cinco años me moví del instituto a la gestora,
y la verdad que en ese momento la actividad de la gestora,
como ha pasado en el ico en muchas otras áreas,
ya estaba vinculada en algunas de sus facetas,
a la sostenibilidad, pero en principio no se reconocía
y bueno, un poco como lo que no se mide
no existe, pues en estos años se ha hecho una labor muy importante
de sacar a flote y de tratar de explicar
la actividad del instituto y de la gestora,
en este caso, que es una actividad que está regulada por la hacerme
Google y, por lo tanto, tienen que buscar la rentabilidad,
pero que siempre busca componentes adicionales
de reparto de la riqueza, de creación de empleo,
y ahora la sostenibilidad es un eje.
Este es un mandato que, además viene del desarrollo regulatorio
de los propios mandatos que nos hace tanto el Gobierno
como la Comisión Europea,
que desde hace unos años ha puesto un foco muy fuerte
en temas de digitalización y de sostenibilidad.
Por lo tanto, ahora el instituto lo tiene integrado totalmente
en todas las iniciativas que lleva a cabo la gestora
lleva funcionando desde el año 86.
Es una empresa subsidiaria, 100 por 100 del instituto,
que además es el único inversor en todos los fondos
que saca adelante.
Ahora mismo tiene 7.150 millones de euros bajo gestión
en cuatro fondos,
y en los próximos años pretende movilizar más de 15.000.
1.000.000 de euros, como hace esto,
invirtiendo siempre en colaboración público
-privada y en fondos de capital riesgo,
y también en compañías,
es verdad que como la gestora es bastante reducida,
mucha de su actividad la hace como fondo de fondos trata
de invertir en todos los las fases de las empresas,
desde lo que es incubación o transferencia de tecnología,
cuando las empresas todavía están vinculadas
a centros de investigación,
cuando las empresas pues son casi un power point
hay un trabajo muy fuerte con estar, pero luego continuar trabajando
con esas empresas en preentium capital,
en deuda y llega con ellas hasta el prever
este tipo de financiación es financiación complementaria.
La financiación bancaria durante la última crisis
se puso de relieve que era muy importante
que las compañías pudieran acudir no solo a los bancos
porque ya eran muy dependientes en España.
También hay que destacar que tenemos un ecosistema
y un tejido productivo muy peculiar,
muy atomizado, con un altísimo porcentaje de pymes,
y entonces es muy importante que tengan otras vías de financiación
y la gestora trata de promover ese tipo de vías alternativas
de financiación para las empresas,
y creo que por ahora no te voy a explicar más.
Hay cuatro fondos solo mencionar los nombres es
Jónico pyme, el inicial 250.000.000 único global,
que ha sido el Flacso durante muchos años,
4.500 millones, que es nuestro programa.
Hoy en día más conocido.
Luego está afónico, infraestructuras sostenibles,
otros 400.000.000 para infraestructuras que,
como ya te digo, ya tenía un cariz sostenible
desde hace mucho tiempo, pero ahora es cuando se pone en valor
y fue único en este que se lanzó en 2021 con 2000 millones de euros
para proyectos de digitalización.
Has mencionado que hay distintas fórmulas
en las que a través de esa colaboración público
-privada algo que es fundamental en estos tipos de proyectos
o empresas que abordan una transición desde una economía lineal
a una economía más circular,
que van contracorriente en algunos momentos no,
y que les cuesta.
Competir y salir al mercado con nuevos productos en esas fases
desde que están incubándose los proyectos hasta que despega no.
Cómo puede el capital público en este caso
no a través de estos fondos, ayudar en esa transición,
cómo lo hacéis?
Qué habéis detectado y cómo se puede también
ayudar a escalar que es un poco el problema,
que muchas veces estos emprendedores o estas pymes tienen
no de proyectos interesantísimos,
pero que luego cuesta escalarlos y hacerlos mucho más rentables?
Pues el capital riesgo están muy vinculado a empresas muy innovadoras
a estar taxa, empresas de reciente creación.
Hay que decir que todo el modelo
bajo el que trabaja la gestora es modelo de colaboración público
-privada, lo que quiere decir que toda la parte que es
de fondo de fondos,
las decisiones de inversión, las toma un gestor privado,
el Instituto le dota de recursos a fondos;
por ejemplo, con afónico global;
los programas que tiene todo es como fondo de fondos.
Entonces, la decisión de inversión es del gestor privado.
En ese sentido nosotros hacemos acompañamiento.
Evidentemente, puedes hacer una valoración positiva
de que los fondos dediquen parte de sus recursos
a este tipo de inversiones, pero tú te quedas en un segundo plano
a la hora de la toma de decisión de inversión,
pero luego hay una parte de inversión directa y en ese caso afónico,
en este, por ejemplo, que ha recuperado un poco la parte
de inversión directa en compañías y, además, está destinado
a las esquelas a compañías que ya han pasado por esas primeras fases
de crecimiento y realmente necesitan un empujón,
aunque existía el Bensur capital, se estaba viendo
que compañías españolas se estaban yendo mucho
al final a buscar inversores, sobre todo en Estados Unidos.
Entonces, se decide crear este nuevo instrumento para apoyar
a las escuelas españolas, que son intensivas en creación de empleo
y muchas de ellas de sectores, como te digo, muy innovadores,
y algunas de ellas también vinculadas a la economía circular
cuando ya es la decisión directa de la gestora.
Claramente, como está nuestro mandato y.
Como cada vez además se nos mide más y tenemos que hacer todo un reporting
de las actividades que llevamos a cabo,
pues se van tomando esas decisiones para apoyar este tipo de proyectos,
y hay que decir que fue único infraestructuras
también.
Por ejemplo, es otro de los pioneros dentro de la gestora,
tomando decisiones de inversión
en este sentido para proyectos más grandes,
pero que sí que han invertido bastante en proyectos
de economía circular,
y la verdad que al principio cada vez que el instituto
tenía que contar proyectos siempre venía la gestora,
porque sabía que teníamos ahí esos proyectos
en los que habíamos ido invirtiendo y que estaba muy bien
para contar hacia fuera, y otra cosa muy interesante,
del capital riesgos que tiene una elevada capacidad
de movilización de recursos, o sea, por cada euro que nosotros ponemos
es verdad que se movilizan ocho o nueve veces.
El importe que nosotros invertimos se moviliza por parte de inversores
privados.
Entonces es muy interesante.
Yo tengo que jugar con las reglas de inversores
privados muchas veces tratar de ser lo que se llama un inversor,
Hans o de yo se invierten en una compañía.
Luego no intervengo en la toma de decisiones
y la gestión de las compañías, que es un valor
añadido que los inversores privados sí que hacen,
pero, evidentemente, dentro de todos los inversores privados,
pues yo puedo mostrar más interés por determinado tipo de proyectos
y me puedo juntar también con gestoras,
que conozco y les puedo decir, oye, y este tipo de proyectos
traen velos que me interesan que quiero realmente
promoverlos financiarlos,
y qué aspectos concretos habéis valorado a la hora
de ajustar por este tipo de proyectos que estamos hablando
de economía circular.
Como los detecta, dais experiencias tenéis contar algún caso de éxito,
algún ejemplo para los oyentes?
Pues lo primero destacar que el instituto se unió
a una iniciativa junto con otros bancos de promoción
en el año 2019, que se llama yo;
ni Satty Ford secular.
Economía en la que participan tanto el bei
como los bancos del desarrollo, pues francés y italiano
-polaco.
En esta iniciativa sí que se promovía
o se comprometía a una inversión conjunta de al menos -10.000.
1.000.000 de euros entre el año 2019 2000 veintitres.
Es cierto que entre medias ha pasado la pandemia que no ha ayudado
a este tipo de, de, bueno, en general, a la financiación,
pues en algunos proyectos ha supuesto un poco de parón,
pero aun así hay que decir que el primer año esta iniciativa
ha sido bastante exitosas o se hizo más de lo que se pensaba
y que es un compromiso que al final, sí que obliga al propio instituto
a decir.
Es que miedo es que pongo a todas mis áreas de negocio
y de front office a buscar este tipo de proyectos,
porque he llegado a ese compromiso,
o sea, que hay veces que compromisos que pueden parecer más políticos.
Luego sí que es verdad que tienen un calado en la organización
y hace que la toma de decisiones se mueva hacia ese tipo
de proyectos.
Pero bueno, ahora vamos a llegar a la parte que yo creo
que más nos gusta todos, que es contar algunos de los ejemplos,
porque es lo que al final a la gente le queda
y nos llega a todos.
No hablar solo de los temas en el plano teórico,
sino un poco de que se han concretado,
fue único global, como decía,
tiene una parte de inversión como fondo de fondos.
Entonces las tomas de decisiones
no son directas sobre en qué compañía se invierte,
pero aun así como es verdad que es
un programa grandísimo, con una dotación muy grande,
pues sí que a través de los fondos de capital riesgo
que lo que buscan hasta ahora lo que buscaban en general
era la rentabilidad económica,
pero sí que se han invertido en compañías innovadoras
muy interesantes, y al menos merecería la pena destacar
o a la que ahora es una plataforma de compraventa muy conocida,
pero la inversión que se hizo desde global fue en el año 2015,
que no era tan conocida.
Era una estar tabú en ese momento
y de esta inversión ya se ha salido.
Se invirtió junto con Caixa que es un fondo de La Caixa
para temas de innovación.
También también me gustaría destacar por ejemplo que Coal, que es
otra compañía que a base de residuos del mar consigue producir tejidos
de muy alta calidad que bueno que es otro ejemplo yo creo muy interesante
y por último una más reciente
así destacaría frac tal que es un software de.
Acción de mantenimiento inteligente de activos que esta inversión
ya es de 2021 se ha hecho a través de ese allá y bueno.
El otro ejemplo que me gustaría contar y que es muy interesante,
son las redes de calor, que es un proyecto de infraestructuras
invertido a través de fe, único, infraestructuras muy peor,
o porque se hizo en el año 2016, que yo creo que la economía circular
no era un tema tan conocido como ahora,
son unos proyectos de unas redes de calor
que lo que utiliza como recurso o, como materia prima
es residuo forestal.
Para quien a lo mejor no esté tan cercano al campo,
hay que decir que para que el monte esté saludable,
para que los pinares no se quemen hay que hacer lo que se llaman
entre sacas y de ahí y tú sacas un residuo de astilla
y unos restos de madera para que no haya fuegos
para que el monte esté más sano.
Con esos residuos lo que hacen luego son con unas calderas,
producir calor y una red de tuberías
que hace una distribución subterránea de calefacción,
que resulta más eficiente.
Creo que en este momento
y además en pleno conflicto que tenemos los ucraniano
y con los precios como están de la energía,
todos podemos ver el valor tan importante
que tiene para zonas muy frías, el hacer unos modelos
mucho más eficientes, que además están utilizando un recurso
de una manera totalmente circular.
Entonces hay que decir que hasta la fecha se invirtió
en un primer proyecto.
En el año 2016.
Para una potencia instalada de 18 megavatios que se hizo
para una ronda de financiación de 9.000.000,
Axis, invirtió 4.000.000, este proyecto se ha desinvertido
en el año 2021, con un múltiplo de 2,
o sea, por cada euro que invertimos además
hemos recuperado rentabilidad,
y este es otra cosa que luego me gustaría remarcar,
y es que el hecho donde la sostenibilidad
no desmerece para nada la búsqueda de rentabilidad
hay proyectos que van acompasados en los dos ámbitos
que tienen su rentabilidad financiera y además son sostenibles.
Después de este proyecto tuvo tanto éxito
y hay que decir que, además el instituto normalmente.
De infraestructuras no hace inversiones tan pequeñas,
pero se acomodó porque le pareció un proyecto muy interesante
y decidió hacer el esfuerzo que a lo mejor
en infraestructuras lo que suelen invertir son importes mayores,
y tras ese proyecto ha venido otra red de calor en Palencia,
otra en Ávila y ahora mismo se está hablando para hacer otra más.
Hay que decir que con todo esto consiguen
que el ciclo de producción sea neutro en dióxido de carbono,
pero es que además también disminuye las emisiones de azufre,
de monóxido, de carbono,
de óxido de nitrógeno; o sea, que tiene reducción
de otros gases también contaminantes a la reducción también,
que supone, por ejemplo, de los incendios forestales,
del mantenimiento de las calderas, de plagas, de insectos,
por lo que decíamos antes de las entresacas,
el aprovechamiento de los propios residuos
y además la mejora socioeconómica de áreas rurales.
Estos proyectos para áreas donde la actividad económica
es más limitada pues siempre insuflan un poco de vida económica
y de creación de empleo.
En el momento que se lanzan, pues experiencia,
que nos ha encontrado superinteresante y de gran
actualidad, en estos momentos, claro,
con unas necesidad que tenemos de recursos energéticos baratos
y calefacción barata.
Ya para terminar, nosotros, como institución pública,
lógicamente va dentro de vuestro adn impulsar este tipo de iniciativas,
pero es verdad que el sector privado
ya está entrando, hemos estado viendo algunos ejemplos
y si me gustaría que nos contaran desde tu punto de vista
y tu experiencia que le diría es al sector financiero privado
para que se involucrara mayor escala en este tipo de proyectos a financiar
o a invertir en este tipo de proyectos.
Y qué propuestas o qué iniciativas crees que serían interesantes,
porque, bueno, es verdad que en este momento
se está hablando mucho del tema,
pero luego cuando se aterriza la realidad,
mejor no encontramos tantas experiencias
como las que vosotros tenéis desde hace mucho tiempo.
Pues cuando me adelantase esta pregunta
me ponía las propuestas disruptivas y dije,
pues no sé yo si voy a ser yo la más.
Va del mundo
pero hay que decir que hoy en día más que propuestas disruptivas
es que ya es una realidad de la que no te puedes extraer
o tratar de ignorar es que regulatoriamente al menos
en la parte de capital riesgo desde que existe
la nueva normativa ese feder y la taxonomía
eso está creando un caldo de cultivo súperpositivo
hay que decir ni un claro incentivo para que los fondos de capital riesgo
y los inversores institucionales
se impliquen y se den cuenta y nos obligan a todos identificar
quién está haciendo gringos
sin quienes realmente promover sostenibilidad y quienes pata negra
y realmente se implica y tiene un montón de activos sostenibles
y todas sus decisiones de inmersión pasan por ese filtro
de la sostenibilidad.
Entonces yo creo que el ámbito regulatorio
que pueden observar cómo lo más disruptivo,
lo más atractivo, sí que está haciendo un papel muy,
muy relevante.
Creo que también hemos mencionado lo importante que es
que el inversor institucional se dé cuenta y realmente empiece
a valorar, y creo que lo está empezando a hacer,
porque es verdad que en España
los fondos de capital riesgo que promueven sostenibilidad
se pueden definir como capítulo ocho o ya capítulo 9.
Como decíamos los Tous, de la sostenibilidad
se están inscribiendo muchos fondos con estos requisitos,
y es porque hay gran demanda también por parte de inversores;
o sea que eso crea un círculo virtuoso muy positivo.
Creo que hablamos también del cambio en los grupos
de otros grupos de interés, como sería el consumidor final,
que también no solo que hay algunos sensibles
sino que realmente de la vuelta ahí la gente no quiera comprar cosas
que no tengan este marchamo un poco sostenible y circular
creo que es la juventud.
Cada vez tiene más sostenibilidad
y cada vez más marcas de ropa de estas de gran consumo,
que incluso en el fondo no son lo más positivo
para la sostenibilidad, pero sí que empiezan a decir
no, pero es que uso fibras que son recicladas
o sea, empiezan a identificarlo,
y eso es muy importante y luego en este país,
como hemos hablado antes, las pymes.
Tiene mucho peso y es muy complicado.
En muchos países ya se lanzan programas muy específicos
para pymes.
Entonces ahí yo diría también a la parte legislativa y reguladora
de este país que,
igual que con la nueva ley de estar tan se han generado
incentivos se pueden generar incentivos
para que las pymes realmente poco a poco vayan asumiendo
que la sostenibilidad es no una obligación,
sino además una oportunidad y una ventaja competitiva,
porque un unos años, el que no tenga estos marchamos de sostenibilidad
va a ser rechazado.
El mercado te lo va a ir demandando
y en muchos sectores de gran consumo lo vamos viendo pues nada,
yo te agradezco estas reflexiones,
seguro que las comparten muchos de los oyentes así lo veo también.
Yo creo que el contexto ayuda, el contexto regulatorio
a lo mejor el contexto socio -político,
no tanto o geoestratégico, pero visto de una manera también interesante.
Cuando tenemos un problema a la vista,
como hemos comentado antes, con el problema energético
es cuando se hace de la necesidad virtud, no, y aquí yo creo
que más allá de esa conciencia que cada vez es mayor,
afortunadamente es necesario eso.
Esos incentivos, como tú bien decías,
porque, bueno, como hemos visto a lo largo de estos programas,
pues hay empresas que tienen muy buena voluntad
y muy buen espíritu de liderazgo,
pero siempre en las fases iniciales, necesitan que alguien confíe en ellos
y yo creo que esa labor que vosotros hacéis desde ico
y desde Axis es de agradecer, así que agradecemos enormemente
tu experiencia al venir aquí a la radio de la UNED,
a contárnosla y hasta la próxima Mercedes.
Muchas gracias.